CAPEX e OPEX: o que é e quais as diferenças?

Dentro de uma empresa, existem vários indicadores, valores e informações contábeis e financeiras que podem ser consideradas ao realizar uma análise sobre a mesma. Dentre os mais importantes, está o CAPEX.

Termo muito comum no mundo das finanças, o CAPEX de uma empresa é de extrema importância para a compreensão da natureza de um negócio. Além disso, ele é um importante indicador financeiro quando se pretende avaliar as empresas listadas na bolsa de valores.

O que é CAPEX?

CAPEX é a sigla da expressão inglesa CAPital EXpenditure, que pode ser definida como Despesas de Capital ou Investimentos em Bens de Capitais. Esse tipo de custo existe para manter ou até expandir o escopo das operações de uma empresa.

Ele é um conceito muito importante no mundo dos negócios, pois, ele avalia o fluxo de caixa sendo utilizado em investimentos nas empresas.

Por exemplo, os gastos com a construção de uma nova fábrica, ou a aquisições de frotas de veículos, são exemplos de CAPEX.

Portanto, é fundamental compreender o significado de CAPEX, sua aplicação e quais os benefícios de usá-los ao analisar um investimento. 

Para que serve o CAPEX?

Na contabilidade, uma despesa é considerada um gasto de capital quando o ativo que foi recém-adquirido começa a apresentar as suas despesas com depreciação e amortização.

Isso acontece porque segundo as normas de contabilidade, toda empresa deve descontar os seus custos fixos com depreciação e amortização durante a vida útil do ativo.

É muito importante que o investidor tenha em mente que empresas intensivas em investimento (capex) precisam ser analisadas de perto, dado que investem primeiro para ter o retorno depois – e mesmo esse pode não se concretizar.

Por outro lado, essa maior necessidade de capital pode ser uma barreira de entrada, que impede novos entrantes, melhorando a perspectiva da empresa.

No final do dia, o que vale para o acionista é qual foi o fluxo de caixa livre, ou seja, quanto foi o volume que pode ser destinado para o acionista sem comprometer a operação.

Algumas empresas, como as do setor de siderurgia, por exemplo, precisam alocar grandes montantes de sua geração de caixa apenas para a manutenção das suas operações, impedindo que o capital retorno ao acionista.

 O que é OPEX?

OPEX é a sigla do termo em inglês Operational Expenditure. Ao contrário do CAPEX, o foco desse tipo de gasto está nas despesas e dispêndios operacionais, bem como na manutenção de equipamentos da empresa.

Ou seja: os gastos do OPEX estão relacionados com os gastos das atividades rotineiras da empresa, como despesas tributárias, despesas com funcionários, contas, manutenção de equipamentos e outros.

Por exemplo: um empresário, ao invés de preferir comprar um novo maquinário, pode optar por alugar essa máquina e terceirizar sua operação, pagando uma taxa mensal por isso. Nesse caso, trata-se de uma despesa operacional (OPEX).

Sendo assim, o valor despendido com esse aluguel vai entrar nos balanços contábeis da empresa como um custo ou despesa.

Ou seja: esse é um ponto fundamental para se avaliar nas demonstrações contábeis da empresa, pois está relacionado diretamente com as atividades operacionais

Como calcular o OPEX?

Para calcular o OPEX, é preciso somar as despesas operacionais dos últimos 12 meses, ou outro período de tempo contábil.  Depois reunir informações como:

• ·         Balanço Patrimonial;
• ·         Fluxo de Caixa;
• ·         Orçamento Pessoal;
• ·         DRE.

Logo, no cálculo do OPEX, a empresa precisa coletar dados sobre a gestão dos custos com a manutenção. Em outras palavras, o processo de manutenção pode ser visto como uma despesa.

A partir desse orçamento, os valores que serão pagos de acordo com apurado no Patrimônio são determinados.

Um exemplo de como analisar o OPEX seria o seguinte:

Uma empresa fez o orçamento de despesas para o valor de R$ 100.000,00, porém o pagamento será de R$ 50.000,00 seguindo o fluxo de caixa. A diferença será de 50.000,00 e será posteriormente listado no balanço patrimonial no campo “contas a pagar”.

Outro ponto para análise do OPEX é estabelecer um valor estimativo, para que a empresa possa transferir no orçamento de custos empresarial a quantidade determinada no orçamento OPEX.

Qual a diferença entre OPEX e CAPEX?

De fato: não se deve confundir o CAPEX com as despesas operacionais (OPEX).

As despesas operacionais são custos de curto prazo necessários para atender os gastos operacionais contínuos de administrar um negócio, mostrando a clara diferença entre CAPEX e OPEX.

Entretanto, ao contrário das despesas de capital, as despesas operacionais podem ser totalmente deduzidas do imposto no mesmo ano em que as despesas ocorreram.

Sendo assim, o OPEX é mais voltado para despesas operacionais (do dia a dia da empresa) e, por outro lado, o CAPEX é mais voltado para despesas com aquisição de ativos, como maquinário, imóveis e outros.

 Onde encontrar o CAPEX nos demonstrativos financeiros?

O CAPEX está contido no fluxo de caixa das atividades de investimento, na Demonstração de Fluxo de Caixa da empresa.

As empresas podem denominar a linha de CAPEX nos demonstrativos de várias formas. Dentre elas, pode-se citar os termos Despesa de Capital, Aquisições de imobilizado e Despesas de aquisição.

Conforme dito anteriormente, o montante de investimentos necessários para uma empresa depende da indústria em que ela está situada.

Empresas do setor de petróleo, telecomunicações, manufatura, e algumas de serviços públicos, por exemplo, são altamente demandantes por capital.

Por outro lado, empresas de tecnologia não tem tanta necessidade assim de despesas de capital, podendo crescer com baixo investimento.

Portanto, é importante avaliar o negócio tendo em vista o seu setor e o seu produto ou serviço oferecido quando se pensa em como calcular o CAPEX, considerando suas particularidades.

 Quais as vantagens do CAPEX?

Ao avaliar os valores do CAPEX, entende-se que ele é vantajoso para alocação de capital por diversas razões que trazem uma boa saúde financeira para a empresa.

Primeiramente, esse tipo de gasto é um investimento: ainda que diminua o caixa da empresa, ele consegue fazer com que ela cresça em prazos mais longos.

Por exemplo: se uma companhia comprou um imóvel para uma nova filial, é esperado que este imóvel traga lucro e consiga se pagar. Assim, isso aumenta o dinheiro que a empresa ganha ao longo do tempo.

No entanto, é preciso estar atento para o prazo desse retorno: se ele demorar para chegar, pode não compensar. Tudo varia segundo a decisão de negócios.

Por fim, esse tipo de alocação de capital também permite uma maior previsibilidade nos negócios da empresa, uma vez que a empresa está investindo constantemente para crescer.

 Comparação entre CAPEX de empresas

É possível dar dois exemplos de CAPEX para ilustrar melhor o conceito. Primeiramente, uma empresa intensiva em capital é a Gerdau (GGBR4), uma das companhias mais sólidas entre as companhias de seu setor.

A Gerdau no ano de 2017 gerou um fluxo de caixa operacional (FCO) de R$ 2,07 bilhões e teve custos de capital da ordem de R$ 911 milhões, ou seja, um percentual de 44% do FCO.

Agora, pode-se comparar esses números com a solidez da geração de fluxo de caixa livre conseguida pela OdontoPrev (ODPV3).

Essa companhia de planos odontológicos conseguiu gerar um FCO de R$ 289 milhões. Entretanto, ela só precisou gastar R$ 14 milhões em custos de capital para manter e expandir o seu negócio. Ou seja, o CAPEX dessa empresa foi de apenas 5% do fluxo de caixa operacional.

Através desse exemplo ficou muito fácil compreender a superioridade das empresas pouco intensivas em CAPEX. Será através desses recursos livres que o investidor terá a sua remuneração como acionista do negócio.

 Como definir se uma despesa é Capex ou Opex?

De fato, a definição de uma despesa como Capex ou Opex acaba sendo um pouco subjetiva. Afinal, um investimento pode acabar se enquadrando nas duas categorias.

Por exemplo: um computador pode ser considerado como um custo operacional, já que é um instrumento de trabalho relacionado às operações da empresa (Opex). Por outro lado, ele é um maquinário adquirido (Capex).

Portanto, cada despesa da empresa deve passar por uma análise cuidadosa para serem enquadrados na categoria mais apropriada para cada exemplo de investimento na contabilidade.

Afinal, é importante mostrar aos stakeholders de uma companhia como a empresa está performando em relação aos custos, gastos e investimentos. Por isso, a seleção de cada caso é fundamental.

 Quando priorizar Capex ou Opex?

Em primeiro lugar, os investimentos em Capex geram gastos mais elevados para o negócio. Por exemplo: para projetos de Capex, como criar uma unidade, uma empresa pode gastar milhões de reais.

Por isso, muitas empresas preferem, por exemplo, alugar um espaço e tratá-lo como despesa operacional (ou seja, Opex), economizando dinheiro e tempo no início.

Dessa forma, é comum que muitas companhias iniciem suas operações priorizando castos em Opex e não em Capex. Assim, é possível terceirizar certos setores e operações e focar no essencial.

Entretanto, conforme a empresa cresce de tamanho, pode fazer sentido dar foco ao Capex e adquirir maquinários e operações para ter o controle total das atividades e gerar sinergias que sejam capazes de aumentar a produtividade do negócio.

No entanto, cada empreendedor deve avaliar a sua empresa e o seu estágio de negócio para verificar no que priorizar: Capex ou Opex.

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